今年以来港股市场整体回暖，中资企业赴港IPO呈爆发式增长态势。
6月6日 ，石头科技（688169.SH）发布公告 ，公司拟于香港联合交易所有限公司主板发行上市 。
A股上市公司再赴港股，在2025年并非个例；且得益于宁德时代、恒瑞医药 、蜜雪集团等大型企业港股IPO ，今年前5个月港股IPO募资额较去年同期激增720% 。
问题是 ，部分企业似乎“并不差钱”，为何还要集体赴港上市？
分析人士认为，吸引国际投资者 ，提升公司在全球的品牌影响力 ，提高海外资金周转效率，是这些企业背后的用意。
不缺钱的“A+H ”上市公司
2025年 ，港股IPO市场愈发火爆 。
2025年前5个月 ，港股共28只新股上市（27家IPO 、1家借壳SPAC上市），首发募集资金累计约773.6亿港元 ，均高于去年同期水平 。据统计 ，2024年前5个月，港股21只上市新股仅募资约94.4亿港元。
得益于宁德时代、恒瑞医药 、蜜雪集团等大型IPO的出现 ，今年前5个月港股IPO募资额较去年同期猛增720%。
值得注意的是 ，“A+H ”股正在成为港股IPO市场的一道亮丽风景 。
据统计，2024年至今 ，拟A+H上市的A股上市公司已超过60家 ，今年以来更是有海天味业 、三花智控、三一重工、牧原股份等行业龙头相继递表港交所，可见港股市场正在吸引越来越多的内地企业前往 。
6月6日，拟A+H上市的A股公司再添一家。石头科技（688169.SH）公告透露 ，拟在香港联交所上市 ，此次上市所募资金主要用于国际化业务拓展 、产品研发与扩充以及补充运营资金等 。
只是，包括石头科技在内的众多A股企业 ，实际上并不缺钱 。
以宁德时代（300750.SZ）为例 ，截至今年一季度末，其躺在账上的货币资金已超过3213亿元。该公司在港股的募资规模 ，也仅仅达到其当前现金及等价物的十分之一左右 。
石头科技与此相类似 。截至2025年一季度末 ，石头科技的货币资金储备达到17.25亿元，较2024年末环比增长17.79%。这不仅为公司的进一步发展提供了充足的资金支持 ，也为其未来的投资和扩张奠定了坚实的基础 。
根据石头科技2024年年报 ，公司持有的货币资金与交易性金融资产合计达64.55亿元，创近5年历史新高 。
政策及行情推动A股公司港股再上市
为何这些“不差钱”的A股企业们 ，2025年集体奔赴港股市场？
要知道 ，短短一两年前，H转A还是主流方向。之所以会发生这种逆转，中金分析师认为 ，主要有下述几个层面的因素：
首先是政策环境支持 ，即对港合作5项措施鼓励龙头企业赴港上市 。
去年4月19日中国证监会发布的《5项资本市场对港合作措施》中明确表示，支持内地行业龙头企业赴香港上市 。在2023年颁布的境外发行上市备案新规的基础之上 ，支持内地企业赴港上市 ，利用两个市场 、两种资源规范发展。
并且在海外上市不确定性增加的大背景下，香港联交所也在去年12月发布《有关优化首次公开招股市场定价及公开市场的建议》的相关咨询文件 ，降低H股最低发行门槛 ，境内企业赴港的融资渠道进一步疏通。
相比之下，A股市场2025年以来43家企业IPO的总融资规模仅324亿元 ，再融资规模1816亿元 。且从排队时长和门槛上 ，港股也更受公司青睐 。
其次市场环境也在支持A股企业的港股再上市，具体而言近期港股流动性和情绪都有明显改善 ，而港股独有的行业优势也在结构行情下凸显。
中金分析师认为 ，得益于去年“924 ”宏观政策转向、今年初DeepSeek的异军突起，港股市场无论是表现还是成交活跃度方面都有明显提升 。一些港股所独有的行业结构如新消费 、互联网 、创新药等，在结构性行情下更是凸显优势 。
从市场表现层面 ，港股年初以来表现优异 ，恒生与恒生科技年内涨幅均超过了15%，在全球主要指数中位列前茅。相反 ，A股市场年初以来却表现一般 ，沪深300指数下跌2.4%，创业板指跌幅更是接近7% 。
从成交活跃度层面 ，年初以来港股主板日均成交额超2400亿港元 ，明显高于2024年的全年日均1318亿和2023年日均1049亿港元 。
在市场情绪层面，去年“924 ”政策转向 ，以及今年DeepSeek引领的中国资产重估叙事下 ，港股市场的情绪快速升温。恒生指数风险溢价（ERP）在今年3月一度创出2021年以来最低水平，关税风波过后也再度修复 。
最后 ，港股在互联网、新消费和创新药等板块特有的行业结构占比远高于A股 ，恰恰符合当下宏观环境的结构性行情主线 。再加上近期美的 、宁德时代与恒瑞医药等公司上市的成功案例，也带来明显的示范和集聚效应。
上述因素均使得港股对投资者和公司的吸引力与日俱增 。
扩展海外业务需要
除外部因素外，中金分析师认为 ，企业选择港股上市 ，也出于公司扩展海外业务 、提升海外投资者占比的需要 。
如许多公司希望构建海外融资平台，尤其在A股定增等审核时间相对不确定的情况下 ，港股上市后的再融资“闪电配售”等更快更灵活 ，融资渠道也更为丰富；此外，部分公司存在对海外员工进行股权激励、海外业务拓展等国际化战略需求 ，港股上市也能使公司更加贴近海外投资者；还有就是部分公司的A股外资持股占比已经较高 ，如美的A股外资持仓比例已经超过24%，宁德时代A股也达到22%。受30%的总股数上限约束 ，港股上市也可进一步提升海外投资者占比。
石头科技境外业务的占比同样较高 。
根据石头科技2024年财报 ，2024年全年公司境外主营业务收入达63.88亿元，同比增长51.06% ，贡献了营收总额的超50% 。2025年一季度 ，公司海外业务继续快速增长。尤其在北美 、欧洲等成熟市场，市占率不断提升 。
上述观察人士认为，如果石头科技真如外界传闻般在香港顺利上市 ，并和宁德时代类似 、在海外建立生产基地 ，在当前国际贸易形势复杂多变的背景下，可为公司出口业务的增长提供有力保障 。
与此同时 ，石头科技还在持续吸引外资关注。
如全球著名投行高盛在年初发布的研报中 ，就肯定了石头科技的业绩增速，并将其定义为“扫地机器人行业的新兴全球领头羊” 。
高盛发布的上述研报提及了石头科技2025年发布的新品G30和G30 Space 。其中G30 Space的最重要升级 ，是该款扫地机器人集成了可折叠机械臂。在不增加整机厚度(7.98厘米)的情况下 ，可移除轻量障碍物(如拖鞋、袜子等)并支持移动障碍物后的清扫 。与此前的旗舰产品G20S Ultra相比，G30系列还升级了吸力 、热水清洁和避障等其他功能 。
关注新品外 ，高盛也肯定了石头科技的业绩增速。
高盛分析师表示 ，2024年四季度在国内市场中，石头科技管理层表示 ，在以旧换新政策提振下 ，双十一期间GMV增长140%-150%，京东平台增长更快(相较于天猫) 。同时，公司在线下和抖音渠道的投入也带来了积极的销售增长势头 。
（文章来源：界面新闻）
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